工商時報【陳欣文╱台北報導】

市場對於美國年底前升息已具高度共識,雖然利率走升不利於債券表現,但收益率較高的利差型債券,較有能力抗升息所帶來的負面衝擊,如高收益債、新興債等。

統計過去超過20年期間,當美債利率走升時,任一月進場投資美國高收益債券滾動三個月的平均總報酬最優,可達2.5%,優於其他券種,因此,高收益債券面對美國升息,仍可獲得資金青睞。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯?庫克(Robert Cook)指出,回顧自1994年以來全球主要債市在美債利率走升期間的表現,以美國高收益債的前景最佳,滾動三個月平均總報酬高達2.5%,不僅優於亞債和新興債0.9~1.3%,更較投資級企業債、美國複合債和美國公債的負報酬表現來得優異,反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢下,美國高收益債券利率彈性優勢,料將提供投資人較其他債券資產更佳的報酬表現。

羅伯?庫克(Robert Cook)強調,美國升息是立基於美國經濟維持成長的基礎上,因此,受惠景氣復甦的高收益債,當然是債市投資首選,即日式木屋造價使美國進入升息循環,全球其他央行仍續行寬鬆,高收益債在收益率保護與利差收斂優勢下,具有緩衝並抵消美國利率回升風險,又可參與美國經濟成長動能,未來表現最值得期待。

面對利率走升環境,摩根投信副總林雅慧建議,布局債券應挑選存續期間較短且有高收益率做保護的債券,在景氣回升時將具有利差收歛空間。低利率敏感度的利差型債券就是不錯的選擇,如高收益債、新興債等,在較高收益率的保護下,足以降低美債利率回升對債券價格的衝擊。

瀚亞債券精選組合基金經理人陳姿瑾表示,第4季市場變數仍多,例如美國經濟復甦力道與總統大選、歐洲政治局勢變化等,因而美國升息腳步以及Fed態度應仍維持和緩,所以這些變數也限縮了美國公債利率大幅上升的幅度。

日式木屋旅館美國高收益債方面,陳姿瑾表示,由於對公債利率敏感度相對較低,在美國經濟成長持續復甦、企業體質持穩、油價與商品價格回溫、違約率可望下降的狀況下,目前可望提供相對較佳的報酬。日式木屋

保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出,從總體經濟環境來看,明、後兩年Fed升息步伐將趨緩,資金回流美元資產壓力相對較低,有利新興國家基本面逐漸改善,新興國家公司債較高殖利率優勢,可望持續受到市場青睞,美元債券更是持續吸引資金流入。


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